幸福快乐化工促升级进程不断加快荐5股依依不舍

化工：促升级进程不断加快 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业及上市公司盈利状况改善国家统计局数据显示，2015年前三季度化学原料及化学制品制造业收入增速为1.94%，利润总额增速为1 .02%；同期中信基础化工行业收入增速为6.97%，归母净利润增速为29.29%。从数据上看，上市公司表现强于行业整体，而从趋势上看，利润增速均高于收入增速，表明行业盈利状况有所改善，我们认为主要是行业结构调整取得一定成效，高端产能不足、低端产能过剩的结构性产能过剩问题正在逐步得到改善。二级市场方面，年初至今中信基础化工行业上涨64%，目前全行业估值（TTM）为50倍，高于沪深 00整体，主要原因是板块内中小板、创业板公司较多，在一定程度上拉高了指数和估值。

使用量零增长目标背景下的农化行业机会2015年年初，农业部下发了两份文件，主要内容是到2020年争取实现化肥和农药使用量零增长，表面上看貌似利空农化行业，但实际上正顺应了结构调整的方向。化肥方面，我们认为未来的发展趋势是氮肥、磷肥、钾肥等单质肥的使用量稳中有降，更加符合“测土配方、科学施肥”要求的复合肥需求将增加；农药方面，我们认为，高毒原标题：北京法院罕见连续公开民告官案政府均败诉、低效的农药产能将继续被淘汰，低毒、高效农药将受到政策鼓励。

化工新材料有望继续发力化工新材料作为新材料领域的一个重要分支，近年来得到了长足的发展，主要包括锂电池材料、电子化学品、改性塑料等，这些子行业门槛较高，产品往往具有较高的附加值，未来一段时间，高毛利状态或将继续维持。看好有望受益于新能源汽车需求量大增的锂电池材料行业，特别是隔膜材料的前景；同时看好具有细分产品多、单个产品用量小、产品附加值高、行业进入门槛高等特我们只在杭州布点点电子化学品行业。

投资策略我们认为，未来化工行业去产能、调结构、促升级进程将不断加快，行业产能集中度、产品附加值有望进一步提高，看好复合肥、高效农药、锂电池材料、电子化学品等行业前景，建议关注万华化学（600 09）、沧州明珠（002108）、辉丰股份（002496）、佰利联（002601）、红宝丽（002165）等公司。

风险提示1、政策风险；2、新产能建设不达预期风险； 、原油价格波动风险；4、安全生产风险。