财富证券霜降逢双降反弹还看金三胖位置

财富证券：霜降逢双降反弹还看金三胖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。存贷款基准利率同时下调0.25个百分点；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

点评：

却发现他的首页根本不是你看到的这个页面。当你去掉p为提振经济，货币政策进一步宽松。从上两周出炉的统计数据看，中国经济仍不容乐观，外部需求偏弱，国内传统产业产能过剩严重，在信贷大幅持续超预期的背景下，无论是PPI还是工业增加值等数据都显示经济增长仍然乏力，中国三季度GDP数据最终破7，仅为6.9%，预计四季度家里基本无事；若是女孩乃至明年上半年中国仍将面临较大的经济增长压力。双降对于防止经济继续下滑和提振企业投资信心都将起到相对积极的作用。

汇率贬值预期消退，国内货币政策自主性增强。8月11日汇改曾把人民币汇率的贬值预期推至近期顶峰，也可以说是8月下旬A股的再次崩盘的主要元凶，但经过人民银行两个多月持续和强力干预，人民币贬值大幅预期已经基本消退，国内资本外流的担忧大为减轻，这为国内货币政策强化自主决策无疑提供了现实基础，进一步宽松也就顺理成章了。

股市估值修复将加速。央行再度宣布降息降准，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，引导货币信贷平稳适度增长，货币政策宽松力度进一步加大，市场流动性将更加充裕，从而为股市注入新的活力，双降还将继续推动无风险利率下行，奠定了股市估值提升的基本面基础，从而加快股市自我修复的步伐，行情将进一步中线向好。

我们从9月中旬开始就一直呼吁大家积极参与本轮反弹，并看好11月中旬之前的市场整体表现，目前观点仍未发生变化，此次降息降准很大可能成为本轮反弹的分割线，上半场在风险偏好修复的背景下，反弹先锋品种是以计算机为代表的超跌创业板，而下半场的主要推动力很有可能来自无风险收益率的下降，建议重点配置以金三胖（券商、保险、银行）为主的低估值蓝筹品种。