行业申万宏源TMT估值中枢下移建议持续关注军

申万宏源：TMT估值中枢下移 建议持续关注军工和物联优质个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

教育：创业板/TMT板块整体走弱，其中申万传媒指数周跌幅2.87%。成长股受到新股冲击，已上市公司仍不具备估值优势。成长股内生业绩增速短期不支持PEG降低。教育板块稳中走低，建议短期观望，超跌后可配置，建议后期关注中泰桥梁（大股东增持，持续走低迫近成本），开元仪器（公开交流展示公司未来成长信心，YOY35%+为A股教育标的中内生较高增速的标的）。其他向下空间较小，后期存变化的公司，建议关注盛通股份、方直科技。

军工：上周军工板块先扬后抑，板块周涨幅-0.84%，申万行业指数中排名第四。今年以来混改加速推进，在南北兵器集团纷纷推进混改的带动下，集团个股本周一表现继续抢眼，但随后板块整体进入调整，仅市值相对较小的长春一东、北方股份等个股依旧强势。

个股层面，*st黑豹自2016年12月13日复牌以来连续18个涨停板，成为带动本轮军工行情的重要因素，我们认为沈飞集团整体注入，公司转型为航空防务装备和民用航空产品，盈利能力显著提升，叠加集团后续资本运作的可能，我们认为目前仍有一定空间，调整后建议积极关注。此外军工院所分类方案及转制相关配套政策今年有望出台，建议关注国睿科技（中电科14所上市平台）。

互联3.0（物联）:我们在上周发布了深度报告《互联3.0的时代颠覆，物联的流量重塑——“互联3.0时代盛宴”系列报告之一》，认为互联3.0时代是在未来较长时间的一条投资主线。在这篇报告中，我们提出了一个比较新颖的观点，即在万物互联的时代，“边缘计算”很可能成为与“云计算”同样关键的数据处理手段，然而它目前所受到的关注度远不及云计算，这为产业界提供了很好的布局机会。以下就针对边缘计算简单展开聊一聊：1）为何要发展边缘计算？主要有两点——通信带宽的限制、决策实时性的需求。对于前者，IDC预测到2018年，50%的物联络将面临络带宽的限制，40%的数据需要在络边缘侧分析、处理与储存，到2025但这些信件的分量并不轻。正是这些信件使我们通过读一位父亲年，这一数字将超过50%；对于后者，在工业控制、自动驾驶等对决策实时性要求很高的领域，如果数据分析和控制逻辑全部在云端实现，则很难满足实际需求。2）边缘计算的发展现状？整体上看，边缘计算仍处于起步阶段。在国际上，许多组织正在定义各种边缘计算标准，例如美国国家标准和技术协会（NIST）、IEEE标准协会等；诺基亚、英特尔、ARM等都是边缘计算的积极推动者。在国内，去年11月底，边缘计算产业联盟（ECC）由华为技术有限公司、中国科学院沈阳自动化研究北京街头已经归于平静所、中国信息通信研究院、英特尔公司、ARM和软通动力信息技术（集团）有限公司创始成立，边缘计算发展将进入快车道。3）A股方面，边缘计算概念股包括：中兴通讯（将计算能力下沉到分布式基站，5G移动边缘计算解决方案已经在深圳、上海、成都多地进行了测试）；宿科技（将计算能力下沉到社区，于2015年提出社区群战略，目标是3年内在全国建设3000多个节点，每个社区云节点覆盖10万左右家庭用户）；锦富新材（将计算能力下沉到家庭，借助本地的智能家用云服务器和远程的云数据中心构建智能家居平台，实现“端+云”的无缝融合）。