行业家用电器在慢牛走势带来的彷徨中奋力前行荐

家用电器：在慢牛走势带来的彷徨中奋力前行 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾上周国内A股市场整体表现一般，其中格力电器、青岛海尔、老板电器、兆驰股份、四川长虹及海信科龙等家电个股股价均有一定幅度回调，在此背景下家电一种是不练行业指数跌幅达6.77%，分别跑输沪深 00指数及上证综指1.4 及1.70个百分点；具体到个股层面来看，上周家电板块涨幅前三的个股分别为美的集团（ .25%）、美菱电器（2.26%）及圣莱达（1.11%），板块走势跌幅前三的个股分别为四川长虹（-1 . 7%）、华声股份（-11.49%）及奥马电器（-11.26%）。

行业重点数据跟踪及点评从产业披露的11月份空调行业产销数据来看，尽管目前国内已进入传统淡季，但近期空调内销出货仍延续较好增长，其主要原因在于随着地产回暖引致的装修需求逐步释放，新冷年经销商对后市较为乐观并加大备货所致；不过出口增速有所波动，而考虑到欧美经济逐步企稳，我们预计未来出口有望呈回暖态势；从上市公司层面来看，当月格力、美的及海尔内销均有较好表现，其中海尔内销增速在低基数背景下依旧最为抢眼；从长期来看，考虑到此前普适性政策彻底退出及能效领跑制度近期或将出台，龙头企业市场份额仍有望提升。

上周行业重要精选及点评1、商务部监测的 000家零售企业数据显示11月份家电销售额增长16.2%，我们认为尽管短期内政策退出对国内家电销售形成一定负面影响，但随着政策透支效应的逐步缓解及地产装修需求持续释放，近期国内家电销售已呈现逐步回暖态势；2、日前阿根廷订立空调最低能效标准，基于贸易保护及节能环保等因素，近年来欧洲及拉美等地空调能效水平持续提升，预计国内空调出口结构将有变动，其中具备技术及规模优势的龙头企业有望实现出口占比持续提升。

本周核心观点及投资建议上周家电板块股价整体有所回调，且在新华富时A50指数调仓影响下，上周五格力尾盘更是暴跌5.60%，站在目前的时点，我们非常理解投资者对于家电板块短期股价走势的彷徨；不过总体来看，目前家电板块整体估值水平依旧不高且历年年末岁初估值切换确定性依旧存在，我们预期板块慢牛走势或将延续到明年一季度末期，在此背景下依旧看好未来 个而企业级Small Cell则会在小型楼宇越来越受欢迎。据ABI移动络业务主管阿迪亚·考尔(Aditya Kaul)透露月板块股价表现并维持行业“看好”评级，目前时点我们建议重点布局前期有所回调的确定性品种，继续推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器、合肥三洋、海信科龙及美菱电器。