行业莫尼塔一季度主要汇率展望人民币小幅升值美

莫尼塔：一季度主要汇率展望 人民币小幅升值 美元指数震荡略强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示2013年全球经济增长呈现弱复苏特征，使得宽松货币政策的退出时点，将可能偏靠后。各国在通胀尚不构成风险的时候，尽量拉长刺激周期而争夺需求，汇率管控特征在2013年将日益凸显。一季度来看，“Risk-on”环境延续的桑小姐于当日凌晨4点在工体北门外上了北京万方出租汽车有限公司司机陈云的出租车。在运营途中概率较高，使得风险货币具有一定上涨动力。具体来讲，欧元将延续上涨趋势，但需关注欧央行货币政策可能改变对欧元产生的影响。美元指数一季度以震荡略偏强的特征显现，而人民币在风险偏好和经济乐观预期的推动下小幅升值。

报告摘要美元指数一季度以震荡略偏强的特征显现：我们认为最终导致据了解美元走强的因素，来自通胀，而不是经济改善。因为在全球需求有限复苏的背景下，美联储不会嫌弃经济更好的改善，即在通胀压力不大的情况，其货币政策不会转向。显然一季度美国通胀还不构成风险。我们认为一季度美元指数将呈现震荡略偏强的特征，一季度末目标价在82。

欧元一季度延续上涨趋势，关注欧央行的宽松影响：展望一季度，欧洲出现风险事件的概率偏低，有利于风险偏好情绪的延续，整体欧元将延续上涨趋势。但由于欧洲实体经济仍然偏弱，欧央行将可能从前期专注于消除尾部风险，转到刺激经济增长上面。关注欧央行货币政策在一季度可能改变将对欧元产生影响。

风险偏好和经济乐观预期有利人民币，但央行正在限制人民币升值动力：一季度海外风险偏好和国内经济乐观预期的双重作用，将使人民币具有较强的升值压力，而受到央行的限制，人民币即期将小幅升值，美元兑人民币一季度末目标价为6.20。