高考加油旅游酒店出境游市场回暖荐5股魏家

旅游酒店：出境游市场回暖 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场行情回顾：旅游板块8月增长0.9%，跑输沪深 00指数2.88个百分点旅游：17年8月休闲服务行业整体上涨0.9%，沪深 00指数上涨2.7%，板块相对沪深 00跑输1.8个点，在申万28个一级行业指数排行中，休闲服务排在第2 位，近两月内排名下滑。各子板块中，涨跌幅排序分别为旅游综合(2.1 %)>餐饮(1.77%)>景区(-1.15%)>酒店(-1. 1%)。教育：教育板块8月平均上涨1. 2%。

行业数据追踪：酒店业数据表现持续向好，出境游有所回暖，景区客流稳定增长国内游：国内客流量稳定增长，乌镇、三亚、丽江客流增长靓丽7月乌镇景区客流量同比大幅增长29%，前7月客流量累计增长10.7%。黄山景区7月客流量同比增长9.7%，去年同期下降27%；宏村景区客流7月同比增长10.1%。长白山景区上半年客流量47.2万人次，同比增长0.9%。7月三亚市客流量同比增长1 .1%，旅游收入同比增长22.1%。7月丽江市接待游客同比增长 2.2%。

出境游：7月出国游增速有所改善，泰国、日本、澳门市场回暖显著日韩：日本市场回暖，韩国持续低迷。7月中国赴韩游客同比下降75%，赴日游客增长6.8%；东南亚：7月泰国市场增速转正+8.4%，越南柬埔寨菲律宾市场维持高速增长，越南（+54%，8月）、柬埔寨（+70%，6月），而新马市场增速放缓；长线游：加拿大6月同比增长10%、澳大利亚6月同比增长15%，澳加新市场整体平稳增长。

酒店：行业持续复苏，7月RevPAR增长势头不减，预计Q 有望维持较高增长上半年国内酒店业复苏态势显著，RevPar表现向好，酒店龙头的中报业绩均有较大幅度增长。7月酒店业延续今年复苏趋势，星级和有限服务酒店均有“量价齐升”，7月全国星级酒店出租率/平均房价/RevPar同比分别提升 .8pct/2.0%/7.7%，7月锦江股份旗下的锦江系/铂涛系/维也纳酒店RevPar同比分别增长5.9%/10%/1.8%。根据STRGlobal监测数据，17年前7月内地酒店出租率/平均房价/RevPar同比分别提升4.8%/0.5%/5. %，酒店业复苏持续。

旅游行业观点：7月数据持续向好，建议关注酒店周期性复苏及出境游行业回暖17年以来酒店行业复苏显著，各酒店龙头RevPAR持续向好、门店扩张保持高速、产品结构持续改善，7月酒店市场指标进一步向好，星级酒店平均房价增长显著，锦江旗下各品牌酒店7月RevPAR增长加速，预计 季度酒店集团业绩有望继续向好；景区客流在去年低基数下逐步恢复，看好休闲游周边游高景气及交通改善趋势下景区龙头的季节性改善；出境游方面，去年同期暴恐等极端事件负面影响逐渐消化，上半年欧洲游实现恢复性较高增长，一带一路政策带动下东南亚市场持续火爆，长线游市场整体增长平稳，建议继续关注出境游市场景气复苏。公司方面，我们重点看好：（1）底部回升的酒店行业龙头：锦江股份（经营数据持续向好，旗下中高端酒店快速扩张、整合协同效应逐步释放）、首旅酒店（2季度如家盈利大幅回升，管理层激励有利于效率提升）；（2）同时看好主业成长较为稳健、估值相对合理，且有较强外延扩张预期的白马龙头，包括：

中国国旅（三亚免税店增长强劲、免税行业有望长期维持稳步增长，估值优势明显）、黄山旅游（低基数、强营销下客流量稳健增长，杭黄铁路开通拉动浙沪客源、外延扩张和东黄山带来长期看点）、中青旅（古北、乌镇持续增长，濮院项目持续推进，长期受益周边游景气提升）。

教育行业观点：新《民促jsp发布系统 贲门癌晚期吃什么好？在饮食上要注意什么法》9月1日起实施，教育资产证券化有望提速新版《民办教育促进法》于9月1日正式生效，目前地方上有2/ 以上的省市完成配套政假想你在伦敦有一家小的商务旅馆策初稿，处于征求意见状态，预计其他省市也将逐步出台细则。民促法细则逐步落地后，拥有优质教育资源和内容的各类营利性民办幼儿园、高中、职业院校、高等学校等有望享有更高溢价。新法实施后，境内教育资产证券化将提速，优质教育企业在境内资本市场寻求融资的势头增加，未来或有望登陆A股市场；部分教育资产储备丰富的企业，有望逐步解决营利性资质问题，并注入上市公司；跨界开展教育业务的企业，有望通过收购教育资产等方式，推动业务转型发展。公司方面，经过近两年的估值消化，目前部分公司PE已回落至 5倍以内。建议重点关注各细分子行业的龙头企业：（1）幼教：

部分幼教业务布局较多的公司；（2）K12：新南洋（受托管理幼教资产，业务布局有望加速）；（ ）职业教育：东方时尚（驾校龙头，异地扩张加速）；世纪鼎利（拟收购标的公司契合职教发展方向，有望带来盈利增长）。