中国长城资产总裁周礼耀的项目

宏观情绪转变 PTA期货或调整

宏观面中国经济当前处于政策观望期，市场期待进一步稳增长的政策以及城镇化细则出炉，但中国财政频繁表态财政刺激空间有限或打压市场期待情绪；美国方面，即使在美国经济数据出现利好，预期美联储缩减购债规模的情形下，市场情绪不再恐慌，表面市场已对美联储退出量化宽松政策产生了免疫力，后期联储退出QE对市场的利空效应正边际递减。

PTA市场保持上强下弱局面。原油价格的坚挺以及PX装置的检修为PX价格提供了坚强支撑，因新建的PX装置投产时间未定，其投产预期对市场影响力偏弱，当前PX价格合动态生成成本在8160元/吨，对PTA成本支撑作用较大。PTA现货价格稳中向上，MEG市场报复性反弹均提振了市场情绪，后期仍有四套PTA装置检修，上周增加的开工率有望转而下降。聚酯涤丝市场出货遇阻，库存小幅增加，但仍处于正常偏下水平，尚不足以对原料市场形成拖累；但同时当前聚酯涤丝市场竞争激烈，现金流处于负值，对原料的追涨热情亦不高。终端织造环节处于淡季

，江浙织机开工率上周大幅走低0.9个百分点至71.6%。

技术面来看，TA 1401合约周K线连收三阳，交投重心上移，KDJ以及MACD指标向上，红柱增大，技术面震荡偏强。

总体来看，宏观面整体稳定，原料PX价格坚挺，在新产能投产无期以及近期PX价格连续走高影响下，预计8月份ACP谈判价格较7月份继续走高，但预计当前PTA期货价格较现货的升水格局已经反映了原料走高的提振作用，后期终端需求的弱势会逐渐向上游原料侵袭。同时若本周出炉的汇丰制造业PMI预览值不如预期，宏观情绪出现转变，PTA期货仍面临向下调整可能。操作上，保持短多中空的操作思路。

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