公用事业节能减排仍是投资主题公开

公用事业：节能减排仍是投资主题 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

节能减排压力较大，但节能降耗要追根溯源高压变频器市场格局仍在构成中，中低压变频器市场继续受益于进口替换非晶合金变压器市场容量近千亿，市场迈入高增长期IGCC是最有前景的洁净煤技术之一投资要点：

节能减排压力仍较大我国提出2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降%的减排目标，其中“115”期间要完成20%，就目前来看，各地为完成减排量奇招尽显，伤害经济正常运行，我们认为节能减排要追根溯源，从发电机、输配电线损及发电损耗方面着手，以到达节能降耗的目的。

变频器和高效电机是节能减排的先锋我国发电机耗电量占总发电量的66%以上，发电机运行效力低于国外先进水平约个百分点，运行效率低下造成的电量浪费几近相当于 个三峡电站，因此提高发电机运行效力是重要的节能措施。变频器调速和高效机电是可行的两种节能方式，高压变频器市场规模近千亿，未来2年保持 0%以上增速，但目前通用领域价格战硝烟弥漫，市场格局仍在形成中；中低压变频器仍处于进口替代过程，国产化率将逐渐提高，未来有望出现国内的龙头企业。目前高效机电市场应用比例仍较低，但在最低能效标准及补贴政策支持下，我们认为高效机电市场即将启动，未来市场应用比例将大幅上升。

非晶合金变压器市场将迈入高增长期相比S系变压器，非晶合金变压器空载消耗和负载消耗都较小，尤其适合于农村电，节能效果显著。安乐科技非晶带材量产的实现，打破了日立金属的市场垄断地位，有利于国内市场的快速启动，我们估算国内非晶合金变压器市场容量上千亿元，上游原材料的量产、中游非晶合金变压器技术的成熟以及国公司的积极推动，非晶合金变压器市场将迈入高增长期。

洁净煤技术前景光明我国以煤炭为主的能源结构，决定了洁净煤技术面临广阔的市场空间，目前国内比较成熟的技术包括IGCC、超临界和超超临界技术和CFBC。IGCC以其高热效率、低污染、高环保的特点成为我们最为看好的技术，但目前受制于投资成本较高，商业化进程较慢，未来将向高效率、大容量、低排放、低造价、多联产方向发展。

投资策略我们认为节能减排仍将是未来的投资主题，随着国家各种补贴政策的落实，节能设备供应商及服务商都将获得快速发展，我们看好工业节能领域的变频器节能、非晶合金变变压器节能和IGCC技术。重点推荐：安泰科技、合康变频、汇川技术、英威腾、北京科锐。