行业中国银行每日债市参考514

【今日关注】

1、 中国人民公布4月份金融运况报告，4月份广义货币供应量同比增长17.1%，各项贷款同比增长16.5%。

2、 中国农业发展银行公告称，在银行间市场招标发行的7年期浮动债券，最终发行量为120亿元，中标基本利差为60个基点。（董德志）

【市场评述】

l 银行间现券市场——债券市场依然保持弱势

上周五，银行间债券市场受到利空传言的影响，交投清淡，整体呈现疲弱态势。时至周末，市场对加息的预期愈加浓重，加之资金市场利率上扬的影响，主要交易机构基本采取了观望态度，市场真实成交明显减少。中期品种继上一交易日大幅下跌之后，周五的市场基本保持盘整状态，双边报价价差较大，成交稀少。剩余期限2.7年附近的03国债1全天表现的较为活跃，目前收益率在3.0%附近。从收益率曲线看，国债品种和品种的收益率都小幅上行了个基点水平，目前一年期央票的收益率在3.0%附近。（王维维）

l 交易所现券市场——国债市场缩量盘整

在资金面宏观面都不明朗的情况下，上周五，交易所国债市场也呈现出缩量盘整的态势。上证收盘报于111.29点，全场成交金额萎缩至2.13亿元。盘面各券涨跌互现，其中03国债1的收盘报98.83元，价格较上一交易日上涨0.26元，对应收益率3.08%。（董德志）

l 银行间资金市场——资金利率将高位盘整

上周五，定向央票缴款日，市场资金紧张，不少机构现身正回购报价，回购利率大幅上行。由于当日是定向央票的缴款日，加之15日法定存款准备金上缴，不少大行融入中长期资金来缓解资金紧张的局面。较大的资金需求推动了回购利率的快速上行。其中，R007品种利率3.1％跳空高开，收于3.01％，比上一交易日上行了115BP。同时，大行的融出占比下降至69％。预计在下周缴准备金的影响，市场资金仍会保持相对趋紧的局面，回购利率可能高位盘整。（胡晓雯）

l 利率互换市场——掉期率后期看跌

同样受到利空预期的影响，利率互换市场掉期率曲线明显上行，主要上行的品种集中在3年期以内的短期利率，目前掉期率曲线的变动与现券利率曲线变动具有很强的相关性，此外短期回购利率的走高也是短期掉期率走高的主要原因，从回购利率走势角度分析，本周上半周回购利率依然存在惯性冲高的态势，但是预计后期将逐步回落，在回购利率后期看跌的情况下，者本周初可以考虑构建收取固定，支付浮动的互换空头操作。（董德志）

【后势预测】

市场继续受到升息预期的影响，在上周市场收益率曲线出现了明显上行，从周末公布的宏观金融数据情况来看，贷款增长依然偏高，M2增长数字依然处于高位，上述数据将继续强化市场中的紧缩预期，目前市场担忧的主要问题是法定利率的调整，虽然上调法定存款准备金率等措施也对于市场具有冲击性，但是程度有限，而且在经过连续调整后，市场对于数量型的紧缩措施已经具有很强适应性，升息预期将继续引导收益率曲线上行。（董德志）

【参考收益率】

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.34

2.73

3.01

3.11

3.22

3.35

3.47

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.71

2.86

3.00

3.18

3.35

3.53

3.69

（本收益率结构以每月首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【人民币市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

1.9097

3.0163

2.7012

2.6897

3.1459

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

1.9088

3.0044

2.6067

3.1000

2.5857

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

2W

1M

3M

6M9M

1Y

SHIBOR（%）

1.9034

3.0215

2.4799

3.0365

2.9590

2.9892

3.0668

3.2172

（注：上述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.7

<制作厂商：BANDAIp>100.56

-0.21

1.5091

02国债14

0.6

100.63

-0.12

1.2391

04国债03

2.1

103.31

-0.06

2.6442

03国债01

3.0

98.83

+0.26

3.1034

04国债04

4.2

107.77

+0.13

2.8264

04国债07

4.5

106.01

+0.13

3.1853

03国债08

6.5

96.49

-0.15

3.6467

03国债03

16.1

95.22

-0.25

3.8022

（参照剩余年限分布，挑选上述流动性较好的券种作为代表品种）

l 上海证券交易所回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R028

R091

收盘利率（%）

0.8950

-

-

-

-

l 主要指数变化情况

品种

指数

涨跌值

涨跌幅（%）

上证国债指数

111.290

+0.025

+0.02

上证综合指数

4021.678

-28.023

-0.69

深证成份指数

11489.93

-84.23

-0.73

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