行业家用电器持续看好龙头企业荐2股

家用电器：持续看好龙头企业 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．报告背景：产业2014年5月空调数据2014年5月份，空调全行业总出货量1250万台，同比基本持平。其中内销742万台，同比增长17.1%，出口508万台，同比下降17.4%。

5月份，格力实现总销量 8 万台，同比下滑1.0%，市占率 0.6%，同比下滑0.4个百分点。美的5月总销量 15万台，同比增12.5%，市占率25.2%，同比提升2.8个百分点。海尔空调5月空调销量107万台，同比增长2.9%，市占率8.6%，同比提升0. 个百分点。海信科龙5月实现总销量69万台，同比增长1 .1%，市占率5.5%，同比增0.7个百分点。

2014年月，行业总出货量5754万台，同比上涨5.1%；其中，内销 065万台，同比上涨20.1%，出口2690万台，同比下降8.0%。

月累计数据看，格力实现总销量1724万台，同比增长1.9%，市占率 0.0%，同比下滑0.9个百分点。美的月总销量1556万台，同比增长8.5%，市占率 0.0%，同比下滑0.9个百分点。海尔前五个月总销量49 万台，同比增长15.5%，市占率8.6%，同比提升0.8个百分点。

海信科龙前五个月总销量260万台，同比增长8. %，市占率4.5%，同比基本持平。

2．我们的分析与判断（一）内销持续增长近两成，海外需求普遍下滑五月份全国进入夏季高温周期，内销数据也反映了天气因素带来的销量增长；海外市场，日韩加大欧美发达地区市场投入力度，对内资品牌出口影响较为明显，内资品牌出口略有下滑，此外，海外市场大部分地区并未进入高温周期，因此海外销售旺季可能因为天气因素略向后移；但是值得注意的是，美的外销部分数据是由于部分外销份额在海外制造，并未统计进入产业数据。

（二）旺季到来，龙头企业表现稳定空调旺季到来，虽然地产低迷等不确定性略微影响白电销售，但全国空调仍处于较为稳定的销售上升期；尤其是龙头企业，我们持续看好格力美的在旺季的销售表现。

．投资河谷较为开阔；六库往北可通西藏建议空调增长的中长期看点并未改变。城镇化率提升、棚户区改造、消费升级以及国内制造业竞争力不断加强等因素，将支撑空调保持稳定增长。国外经济复苏并向大家道歉表示自己并非故意打很慢。有望刺激出口；同时，大宗原材料价格逐步下滑，有利于盈利水平提升，预计空调龙头企业2014年业绩仍将持续稳定增长，维持行业“推荐”评级，重点推荐美的、格力等空调龙头企业。

4．风险提示：经济需求恢复低预期。