行业煤炭石油煤炭专家太原投资者会议报告纪要

煤炭石油：煤炭专家太原投资者会议报告纪要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在太原会议上，我们邀请了资深动力煤专家李学刚以及煤炭贸易专家黄腾就煤炭行业与投资者进行了交流。

李学刚主要对未来电煤走势阐述了观点，并回顾了今年以来煤价上涨的原因。他认为，今年以来煤价上涨的主要原因有：

1)电煤需求旺盛；2)煤炭进口大幅萎缩； )国内主要港口的煤炭发运量从 月份开始迅速增加；4)大秦线检修助推4月份煤炭价格加速上涨；5)“忐忑”心态对推升市场煤炭价格起到了一定作用。

对于 季度煤价走势，他认为将稳中有降。有利于煤价的方面包括：1)季节因素，不排除高温天从目前已公布的7省市全面深化改革小组的组长名单可以看出气；2)优质动力煤亏损现象依然存在，短期进口大幅增长不太可能； )国内部分内陆省区限制煤炭出省措施，变相增加了沿海消费地区对环渤海地区煤炭资源的需求。不利于煤价的方面在于：1)全国主要发电企业的煤炭库存明显回升，目前处于17.2天，合理偏高水平；2)重点电煤的保供措施正在继续显效。部分煤炭生产企业刚刚经历了被检查、处罚的过程，甚至面临被追加处罚的可能，所以近期重点电煤合同兑现率将得到较好保证； )消费地区工业尚品老师与丁威亲切交流生产的景气程度有所下降。在一系列宏观调控下，电煤需求已经有所放缓，近期煤炭采购热情有所减退；4)南方地区旱情得到缓解，水电出力将逐渐恢复；5)煤炭供求心态将逐渐趋于谨慎。鉴于沿海地区市场动力煤价格已经持续上涨了两个多月，而且来自政府、进口、需求等各个层面的可能对市场动力煤价格产生不利影响的因素不断积聚，无论是煤炭消费企业，还是煤炭贸易企业，对于市场动力煤可能出现价格波动的风险意识逐渐增强，对于增加煤炭购销和库存的态度将越来越谨慎；6)煤炭进口萎缩对沿海地区市场动力煤价格上涨的支持作用逐渐减弱。5月份我国进口煤炭达到1, 57万吨，已经连续三个月呈恢复态势，而且当月同比也增加了257万吨。总体来说，对于 季度煤价消极的因素偏强一些，因此煤价有可能下降。

对于4季度煤价，供需的变数较多，缺乏对煤价走势做出明确判断的依据。支持煤价向好的因素包括：1)“保增长”或将成为 季度后期各级政府的中心工作；2)铁路运输仍将是制约煤炭供求的主要因素； )全年煤炭进口同比减少。消极的因素包括：1)经济减速；2)政府部门出台抑制煤价的举措，包括降低进口增值税、增加国内煤炭资源； )逐渐提高的销售电价会抑制电力消费的增长，对国内动力煤市场影响短期偏中性、长期偏利空；4)国内煤炭价格上涨、国际市场现货煤炭价格滑坡，欧洲经济走势的不确定性、日本煤炭需求的减少、人民币的快速升值等等，有利于缓和我国今年煤炭进口的萎缩程度。

由于供给增长以及日本需求减少，黄腾认为下半年国际电煤价格会由120美元下降至115美元，焦煤会由 15美元下降到 00美元以下。今年进口煤炭会在1.5亿吨，比去年的1.6亿吨略少。目前由于高煤价国际投资煤炭热情很高，并会很快产生生产能力，他预计2、 年后焦煤价格会缓和。