行业中航证券修复错位预期逢低大胆建仓

中航证券：修复错位预期 逢低大胆建仓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月中采PMI回升弱于季节性国家统计局：2014年4月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，微升0.1个百分点。其中，生产指数为52.5%，比上月回落0.2个百分点；新订单指数为51.2%，比上月上升0.6个百分点；原材料库存指数为48.1%，比上月回升0. 个百分点；从业人员指数为48. %，与上月持平。

4月官方PMI的微幅回升，略低于市场预期，回升力度弱于季节性因素。微幅回升原因主要是受新订单指数与原材料库存指数的回升。分项指标看,生产指数是主要的拉动因素,出口订单也呈现一定贡献;新订单保持高位平稳,而购进价格,原材料库存,产成品库存,在手订单则出现一定下滑。

PMI分企业规模看,大中型企业PMI为5 .7,环比上升0. 个百分点,是拉动PMI上升的主要因素;小型企业PMI为49.1,比上月回落1.8个百分点,在连续 个月高于临界点之后,本月跌至50%下方。

SHIBOR利率低位震荡，利率不是核心因素上周央行在公开市场进行一期28天正回购操作，扣除到期资金上周共计净投放910亿：发行一期28天正回购，金额为500亿，利率为4%；到期14天正回购1期，金额为790亿；到期28天正回才会择机推出Android版游戏产品。例如购两期，金额分别为220亿和40多数人是没有太多经验0亿。

上周隔夜回购利率从2. 1上涨到2.40%，上涨9个bp；7天回购利率从 .50%上涨到 .68%上涨18个bp；2周回购利率从4. %下跌到 .71%，下跌62个bp；1月回购利率4.29%上涨到4.50%，上涨21个bp。

全国票据6个月直贴利率（月息）从4.40‰上涨到4.45‰，上涨0.5个bp，整体依旧处于下降周期。一年期国债收益率走低，从 .57%小幅下跌至 .56%，下跌1个bp，从近期最高点4.21%下跌65个bp；十年期国债收益率维持高位震荡格局，收于4.29%，下跌5个bp。SHIBOR利率地位震荡，利率不是影响股市的核心因素。