高考加油煤炭石油部分地区焦炭价格反弹焦煤基本面三魏家

煤炭石油：部分地区焦炭价格反弹 焦煤基本面三季度触底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周山西、河北部分地区焦炭价格上调 元/吨。近期钢价、铁矿石价触底反弹，小钢厂对焦炭有补库存需求，但目前焦化企业严格限产，库存不多。上述因素拉动部分地区焦炭价格微涨。

库存高企，秦皇岛电煤价格开始回落。尽管目前仍是迎峰度夏旺季，但由于经济走软我国婴儿配方奶粉的国家标准与国际及其他国家制定的标准基本一致；各国的奶粉标准都是根据国际食品法典委员会推荐的婴幼儿配方奶粉成分的全球标准导致用电需求下滑，以及来水情况较好，电厂电煤库存仍在持续上升，目前已超过19天，电煤价格已开始下跌。预计下跌趋势还将延续一个月左右，跌幅将在10%左右。

矿难频发，下半年政府还将加大整合、整顿力度。7月16至18日，全国煤矿连续发生5起较大以上事故，共造成59人死亡和被困。此外，7月 1日凌晨，山西临汾一整合关闭矿井（阳泉煤业集团刘沟煤矿）又发生炸药爆炸事故，已造成17人死亡。近期安全事故频发，将大大减轻下半年煤炭供给过剩的压力。

不考虑盈余管理的不可控因素，煤炭上市公司三季度盈利预测下调的幅度不会太大。

中国修正单位GDP能耗，下半年节能压力减轻。日前，国家统计局将其2006年至2009年间的GDP能耗降幅数据进行了修正，这意味着2010年中国单位GDP能耗降幅只需下降 .41%，大大低于之前公布的2010年单位GDP能耗必须下降5.7%的任务。

资源税年内出台可能性较小。27日在2010年年中全国财政厅(局)长座谈会上，关于下半年财税制度改革进展，财政部部长谢旭人表示“下半年要继续做好新疆资源税改革试点工作”。

对煤炭行业估值存在天花板的疑虑，短期内难以消除。由于节能减排、新能源发展、中国重工业化见顶、资源税影响盈利等因素，煤炭股估值存在压力。国际煤炭公司、石油公司，其过去10年的估值中枢为1 倍PE，我们认为中国煤炭股合理中枢为15倍PE，波动区间在倍PE。目前煤炭股平均估值在15倍左永泰县检察院以涉嫌组织卖淫罪批捕了娄某、姚某和石某。右，向上空间有限。

本周推荐组合：上海能源、万业企业、ST百花、新大洲、悦达投资、欣视讯、昊华能源。

风险提示：通胀压力加大、流动性进一步紧缩。