高考加油金融券商行业去泡沫化有助于价值体系优化魏家

金融：券商行业 去泡沫化有助于价值体系优化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周市场涨跌和成交概况上周上证综合指数下跌2.6 %，深证成份指数下跌2.85%，沪深 00占A股成交额为 4.99%；多元金融股整体下跌 .62%，券商股下跌 .4 %，信托板块下跌8.57%，保险板块上涨2%，股指全面下跌。

信托产品发行情况上周共发行集合信托产品19只，发行规模约51.25亿元，发行规模较上上周减少44.49%；发行银信合作理财产品25只，规模约为194.65亿元，规模较上上周减少1.89%。

投行项目承销与发行状况上周没有公司发生IPO，仅1家公司——红日药业发生增发股份0.04亿股，募集资金1.14亿元；上周发行公司债共9只，募集资金合计44.7亿元；发行企业债11只，募集资金合计200亿元。

政策环境证券业：证金公司将在年底推出转融通业务试点；券商营业部审批规定等多项文件定稿本月将公布；多地证监局发文重点监管IPO中介结构。

行业动态证券行业动态：兴业、方正、国海、宏源、国信、西南证券参与转融通业务获批；光大资本投资有限公司获准设立北京创造壹股权投资基金的公告等。

<去年全市出台了区域间转移支付标准p>本周观点上周对存出保证金、代销金融产品等涉及券商五项基础性创新的政策进一步落实。转融资在推出并扩容2个月后，融资融券的资金余额随着客户熟悉度的不断提升也逆势增长了100多亿，再度表明新政对业务推动具有实际意义。但如我们前期的观点，券商股的上涨也需要良好的市场热度，并形成业绩改善预期的因素，近期成交量低迷使沪深 00的换手率持续下降，预计券商11月份利润虽然有望实现环比增长，但单月盈利难达到全年月均水平，因此我们认为近期券商股跑将会执行亚足联纪律委员会作出的任何决定。赢大盘的概率仍较小，进入挤泡沫阶段，但有助于估值体系优化。

信托股方面，我们认为地产价格实际环比上涨幅度高于公布的数据，十八大后出台进一步利空地产的政策概率较大，且接近年末，少数地产企业资金压力加大，这些会对信托股有一定的负面影响，因此我们判断信托股也难以跑赢大盘。

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