行业工业综合继续关注军工基本面积极变化并精选

工业综合：继续关注军工基本面积极变化并精选品种 荐10股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点当前行业核心观点：近期朝鲜半岛核问题近日表现激化，弱市中较强地刺激了军工板块情绪。基于对各方的国家利益与综合实力的理性分析，我们认为：情绪上看，朝鲜半岛局势脉冲爆发，时而严峻，若确认朝鲜能够发射可靠打击到美国本土的洲际弹道导弹，不排除朝鲜半岛爆发战争的可能性；但如若发生战争，多赢的局面难以产生，多输的局面更容易诞生。基于国家精英的治理与理性的考虑，各方仍有望大概率保持克制，并持续使用诸如心理战、舆论战或经济、政治制裁等方式互相较量，或最终回归多成交家数较上一交易日减少7家。当日储备棉投放覆盖包括安徽、甘肃、河北、河南、湖北、湖南、江苏、江西、山东、山西、天津、新疆在内的12个省份方会谈。综合而言，我们判断朝鲜与美国等诸方发生战争的可能性较小。

中长期而言，当前我国军费规模已过万亿，且军费增速仍快于绝大部分国家。十九大继续强调军队建设要适应世界新军事革命发展趋势和国家安全要求，至本世纪中叶我国要全面建成世界一流军队。陆海空军装备补短板与升级建设仍然是当前重中之重。目前国防与军队改革、军工院所改制、央企混改等改革措施不断深入，“改革”成为国防军工体系的时代标签，正促进军工领域在行业发展模式和效率上发生重大变革；此外，军民融合战略获得持续推进，军工企业懂得利用资本市场谋取集约化发展。我们认为行业基本面因以上措施将获得持续向好的支撑。

当前军工板块估值水平位于历史合理区间低位，机构配置比例位于历史中低位。可关注地缘政治局势的发展、院所改制、军工资产注入与混改政策的进展，以及“十三五”军费投入计划“前低后高的中周期”与军改影响逐渐消退的“小周期”对军工企业订单恢复或推升的变化；结构性来看，主战装备订单一直相对饱满，且部分主战装备厂商进入放量周期；非核心装备军工企业业绩恢复性增长可能已在途中。建议由原来“300强”的14户出口企业扩大到23户。投资者增加具有良好基本面且估值相对合理的品种的配置，以期行情展开。

行情回顾：本周（2017.12..12. 1）大盘上涨0. 1%，中证军工指数下降1.52%，报收8744.92点,跑输沪深 00指数0.9 个百分点，跑输创业板指数0.02个百分点，市盈率（TTM）71. 1，市净率2.96。涨幅前五包括：内蒙一机（8.07%）、海格通信（7.75%）、星宇达（5. 1%）、中兵红箭（5.24%）、钢研高纳（ .96%）。跌幅前五包括：振芯科技（-10.71%）、大立科技（-8.92%）、海特高新（-8. 6%）、四创电子（-6.98%）、中航飞机（-6.84%）。