高考加油交通运输积极关注航空板块荐股魏家

航空运输板块受益程度较高：央行降息对交运板块基本面的影响主要体现在估值和业绩两个层面。从估值层面来看，必要报酬率下降，对于高速公路等现金流稳定的板块，估值提升效应较为明显。从业绩层面看，利率下降对于资产负债率较高的子行业利好效应较为显著，能够在一定程度上降低财务费用，从而提升公司EPS。目前交运板块内，航空运输板块整体资产负债率超过75%。按照航空板块201 年底财务报表，本次基准利率下调0.4个百分点，我们测算对于国航、南航、东航、海航全年的EPS影响分别为0.011元、0.01 元、0.016元和0.01元，国内没有探索出来其中东航业绩弹性最大，海航弹性较小。除航空运输外，资产负债率较高的航运板块受益程度也相对较高。

投资建议：从历史走势来看，央行新一轮降息后首个交易日交运板块短期内跑赢大盘的概率较高。中长期来看，交运板块子行业走势将发生分化。其中航空板块不仅受益于降息带来的业绩改善，同时近期油价大跌也对该板块构成较大程度利好。首推业绩弹性最大，同时明年上海迪斯尼开园将带来客流量大幅提升的东方航空（600115）。此外，中国国航（601111）和南方航空（600029）亦可积极关注。