高考加油安信证券创新性肿瘤免疫治疗成立不足年20魏家

安信证券：创新性肿瘤免疫治疗成立不足 年 2018年已融资约18亿 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■基石药业拟赴港上市：基石药业成立不足 年，2018年已融资约18亿元：香港联交所官显示：基石药业于2018年11月11日提交招股书。公司是一家临床阶段的生物医药公司，专注于开发及商业化创新性肿瘤免疫治疗药物及分子靶向药物。公司于201对中国潜在增长率究竟多少虽有争论5年12月成立，A轮融资约1.5亿美元；2018年B轮融资约2.62亿美元，折合人民币约18亿元（以美元兑人民币1：6.9汇率折算）。

■公司股东及管理层：基石药业控股股东为WuXiVentures（药明康德持股）。董事及高级管理层包括江宁军博士（为首席执行官兼董事会主席）、杨建新博士（首席医学官）及袁斌博士（高级副总裁兼首席商务官）。江宁军博士于赛诺菲的任职期间，于亚太地区监督79项临床试验，并获 0项新药物批准。他在赛诺菲的突出业绩之一为领导一项约21,000名患者的大规模临床试验，从而顺利将重磅药物Lovenox进行全球注册。杨建新博士主导开发源于中国的首批PD-1单抗由首次人体至试验后期阶段。袁斌博士曾担任Merck公司的执行董事兼晚期肿瘤商务拓展及许可全球负责人，他于黑龙江中东部、吉林东部等地的部分地区有大雪Keytruda临床组合合作伙伴关系及多项肿瘤免疫交易中发挥了重要作用。

公司已建立以肿瘤学为重点的产品管线：公司目前有14个在研项目，其中 种为处于临床阶段的肿瘤免疫治疗骨干候选药物（PD-L1、PD-1及CTLA-4抗体）。根据弗若斯特沙利文报告预计：中国PD-1/PD-L1抑制剂的市场规模将由2019年的人民币12亿元增加至2022的人民币 74亿元，复合年增长率为216.7%，并由2022年以复合年增长率12.8%进一步增加至20 0年的人民币984亿元。

公司自Agios及Blueprint获得在大中华地区开发及商业化四种分子靶向化合物的独家许可：依据美国临床试验所取得的数据，公司获得许可的四种化合物(ivosidenib(CS 010)、avapritinib(CS 007)、CS 008（FGFR4抑制剂）及CS 009（RET抑制剂））的主要适应症均已取得概念性验证。其中ivosidenib于2018年7月获美国FDA批准用于治疗IDH1m复发或难治性AML，属全球同类首款药物。

公司预计自2020年开始持续推出产品：公司目前有4种处于或接近关键性试验的后期候选药物（ivosidenib(CS 010)、CS1001(PD-L1抗体)、avapritinib(CS 007)及CS 009(RET抑制剂））(其中 种为其他公司的许可产品)。公司招股书表示：公司的产品管线拥有最佳的候选药物组合，具新颖及经验证的靶点，并可支持公司自2020年开始持续推出产品。

短期公司预计将持续亏损：公司2017年亏损约 .44亿元，18年上半年亏损约7.42亿元。其中2017年研发开支约2.1 亿元，18年上半年研发开支约5.09亿元。

■风险提示：竞争风险，研发风险，政策风险