高考加油长城证券信贷平稳社融新低表外融资持续收缩魏家

长城证券：信贷平稳社融新低 表外融资持续收缩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月份新增信贷量1.84万亿，略超市场预期，体现出实体经济融资需求平稳，定向降准与MPA提升信贷额度的政策效果正在显现。但纽兰应该为此事引咎辞职社融同比增速跌破10%，但其并没有忽视挑选的标准降至9.8%，创2013年以来新低。从社融结构可以看出，表外融资收缩的趋势依旧非常明显，委托贷款连续6个月下滑。虽然表内融资持续增长，但并未完全吸收表外融资的缩减，部分表外融资需求被挤出。目前央行货币政策的基调已经转向稳健灵活适度，随着上半年经济数据的陆续公布，我们认为7月份的政治局会议将是观察政策信号的关键时点。

广义货币M2同比增速8%，比上月低0.3个百分点。M1同比增速为6.6%，比上月高0.6个百分点。6月新增人民币贷款1.84万亿元，符合市场预期。6月社融余额同比增速9.8%，比上月同比增速低0.47个百分点。

M2同比增速8%，比上月低0.3个百分点。M1同比增速为6.6%，比上月高0.6个百分点。在去杠杆、严监管的大背景下，整体融资环境依然较紧。

6月新增人民币贷款1.84万亿元，较去年同期多增3000亿元；企业贷款需求表现较好，新增企业贷款约9819亿元，较去年同期多增2867亿元。

6月社融余额同比增速9.8%，比上月同比增速低0.47个百分点，创2013年以来历史新低。