高考加油造纸印刷包装2011年2月造纸行业研究未魏家

造纸印刷包装：2011年2月造纸行业研究 未来两年浆价持为何一定要把这些续上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议行业策略：我们看好未来两年的浆价，在投资策略上围绕这一逻辑推荐当前自制浆比例高或未来大幅提高的纸业公司。相应的标的是晨鸣纸业和岳阳纸业，首推晨鸣。

行业观点浆价在高起点的基础上持续上涨：未来两年国际浆价将是持续上涨的趋势，浆价的高点可能出现在2012年的三季度。

核心在于供求关系：由于经济危机使得部分新建产能释放推迟，我们认为商品浆产能在两年释放220万吨，而同期年需求增长280万吨，供需矛盾将再次出现。

供应商库存预示价格拐点：浆价短期走势供应商库存是一个主要影响因素，目前针叶浆持续低库存导致价格开始上扬，而阔叶浆由于国内亚太森博的产能释放2010年9月以后供应商库存较高，目前随着该产能的消化库存开始下降。我们认为阔叶浆价格的上涨也将开始。

风险提示经济向下波动的风险，这会影响需求；晨鸣湛江项目的投产可能会使得商品浆而民间武装则对此进行打击和阻止市场震荡2、 个月，但不会改变趋势。