高考加油普益财富信托市场月度报告6月魏家

1. 理财市场总体概况

1.1. 发行量增加 房地产信托收益占优势

本月共有59家信托公司发行314款集合信托产品，环比增长10.56% ，单月发行量和信托公司参与数均创近12个月以来新高。其中，外贸信托发行了29款，居第一位；其次是中融信托，发行了23款；西安信托发行了22款，居第三位；吉林信托发行14款，居第四位。前四位信托公司合计发行数量为88款，占比为28.03%。

图1：2010年7月～2011年6月新品发行情况

图1：2010年7月～2011年6月新品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

1至3年期产品占主导地位。数据显示，本月发行的产品中，有69.75%的产品公布了期限，较上月上升1.09个百分点。其中，1年期至2年期（不含）和开放式产品占比分别为45.21%和5.94%，分别较上月下降4.53和2.27个百分点；2年期到3年期（不含）和三年期以上期限产品占比分别为36.99%和11.87%，分别较上月上升2.63和4.18个百分点。开放式集合信托产品具有基金的部分特点，但该类产品占比一直较低。

房地产信托产品预期收益仍具优势，且平均预期收益与期限倒挂。从图3可以看出，各期限的房地产信托产品预期收益均高于基础设施和工商企业领域产品，优势较为明显。另外，2年期到3年期（不含）房地产领域集合信托产品较三年期以上高0.90个百分点。

图2：2010年7月～2011年6月集合资金信托产品期限结构

图2：2010年7月～2011年6月集合资金信托产品期限结构

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

图3： 2011年6月各领域不同期限类型产品预期收益

图3： 2011年6月各领域不同期限类型产品预期收益

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

从运用领域看（表1），本月工商企业领域产品发行量依然位居榜首，为105款；其次是房地产领域，发行量为93款，房地产信托产品的发行量及占比连续两个月走高；证券投资类产品发行量为58款，居第三位。从运用方式看周杰伦将开拍一部与音乐有关且自导自演的爱情文艺片。“我希望能找一些‘素人’来合作（表2），本月物权投资类产品发行量为86款，超越债权投资夺取本月发行冠军，占比较上月提高5.21个百分点；其次是债权投资和证券投资类产品，分别发行了80款、57款，占比分别为25.48%和18.15%；股权投资类产品发行量较上月减少16款，占比较上月下降6.91个百分点。

表1: 2011年6月发行产品运用领域环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

1.2. 成立数量环比增两成 募集规模略降

本月共有56家信托公司成立264款集合信托产品，参与信托公司环比上升21.74%，成立数量环比增加21.66% 。在成立的264款产品中，公布募集规模的产品有175款，占比为66.29%，共募集资金359.64亿元，环比增幅为24.33%；平均每款信托产品募集规模为2.06亿元，环比降幅为5.07%。

图4：2010年7月～2011年6月新品成立情况

图4：2010年7月～2011年6月新品成立情况

资料来源：普益财富（数据截至7月14日）

从资金运用领域来看，工商企业领域信托产品成立数量最多，为98款，环比增加25.64%；其次是房地产信托产品，成立了67款，环比增加76.32%；证券投资类成立42款，环比增加44.83%，居第三位。从平均募集规模来看，房地产领域依然位居榜首，遥遥领先于其他领域，根据公布募集规模的产品测算，房地产领域信托产品的平均募集规模为3.24亿元，环比降幅为31.21%。

表3：2011年6月成立产品运用领域环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至7月14日）

表4显示，债权投资类产品成立数量为73款，占绝对优势；其次是物权投资类，为69款；二者合计成立数量为142款，占比约为53.79%。从平均募集规模看，股权投资、证券投资、物权投资和组合运用类平均规模较上月均有所下降，降幅分别为17.79%、26.32%、16.67%和57.51%；而债权投资和其他类平均募集规模出现回升，幅度分别为14.29%和18.52%。

表4：2011年6月成立产品运用方式同比、环比基础数据

资料来源：普益财富（数据截至7月14日）

1.3. 32家信托公司的66款产品到期清算

本月共有32家信托公司的66款集合信托产品到期清算。从资金运用领域看，投资于基础设施建设的有8款，工商企业的有18款，房地产的有9款，证券市场的有29款，其他的有2款。从资金运用方式看，组合运用1款，证券投资29款，权益投资和股权投资各6款，贷款运用19款、债权投资3款，其他2款。

表5：2011年6月集合信托产品到期情况

2.1. 阳光私募跑输大盘1.92个百分点

本月沪深300指数以2996.08点开盘，最高攀至3058.63点，最低跌至2862.41点，报收于3044.09点，全月涨幅为1.60%。普益财富监测数据显示，本月已公布净值的833款阳光私募净值平均跌幅为0.32%，跑输大盘1.92个百分点。

在公布净值的833款阳光私募产品中有336款产品净值取得正增长，占比为40.34%，环比降低31.69个百分点。所有产品中，净值最高涨幅为9.02%，最大跌幅为18.98%，二者相差28个百分点,较上月缩小4.57个百分点。从产品净值增长率分布区域（图5）可以看出，本月各阳光私募产品的净值增长率主要分布在[-4%,2%），在此区间的产品共有595款，占比71.43%。总体来看，本月阳光私募净值表现逊于上期。

从单款产品看，华润信托发行的由上海泽熙资产管理中心担任投资顾问的“泽熙4期”表现最好，以9.02%的净值增长率夺得本月冠军；而中海信托发行的“浦江之星12号2期”则以18.98%的跌幅居于末位。

图5： 2011年6月证券投资信托净值区间表现

图5： 2011年6月证券投资信托净值区间表现

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

2.2. 净值增幅排名前十产品中5款属华润信托

在本月净值增幅排名前十的产品中，华润信托有5款，中融信托有2款，新时代信托、上海信托和交银国际信托分别有1款。华润信托旗下的阳光私募信托产品在净值增长率上继续保持领先优势。

表6：2011年6月净值增长幅度前十位的证券投资信托产品

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

2.3. 净值增幅排名后十产品中4款属中信信托

在本月净值增幅排名后十的产品中，中信信托有4款，中融信托、中海信托、云南信托、粤财信托、外贸信托和华宝信托分别有1款。从投资顾问来看，广东新价值管理的3款产品净值增长率排在后十位。云南国际信托自主管理的“中国龙精选”以11.21%的净值跌幅位于本月净值增幅倒数第二位。

表7：2011年6月净值增长幅度后十位的证券投资信托产品

3.1. 产品发行：发行量和占比回暖

本月新发银信合作理财产品568款，环比增加61款，增幅为12.03%。。从相对量来看，本月新发银信合作产品占银行理财产品的比例为32.25%，环比提高0.18个百分点。本月银信产品的发行情况，再次印证了我们之前对于银信合作理财产品逐步回暖的预测。

从发行规模看，本月银信合作理财产品的平均规模（按披露产品计算，下同 ）为33.85亿元，环比上升37.77%。按平均规模测算，本月发行的银信合作产品总规模为19226.8亿元，较上月的12456.99亿元上升54.35%。

图6：2010年7月～2011年6月银信合作理财产品发行情况

图6：2010年7月～2011年6月银信合作理财产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

3.2. 资金运用：组合运用类增加 占比略降

在本月新发的568款银信合作产品中，组合类519款，占比为91.37%，较上月下降1.13个百分点。具体来看，组合运用类产品的投资标的包括信托贷款、信贷资产、票据资产、股权、收益权、股票、基金、债券和货币市场工具等，其中包含信托贷款、信贷资产、票据资产等融资性标的的产品有328款，占比为57.75%。

图7:2010年7月～2011年6月组合类产品发行情况

图6：2010年7月～2011年6月银信合作理财产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

图8：2010年7月～2011年6月信贷类银信合作产品发行情况

图8：2010年7月～2011年6月信贷类银信合作产品发行情况

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

信贷类银信合作产品本月发行30款，较上月减少2款；占比为5.28%，较上月下降1.03个百分点。但整体来看，近两个月信贷类银信合作产品发行量虽有所回暖，但仍未走出政策阴霾。

图9：2011年6月银信合作理财产品之运用方式分布

图9：2011年6月银信合作理财产品之运用方式分布

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

图10：2011年6月银信合作产品之运用领域分布图

图10：2011年6月银信合作产品之运用领域分布图

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

在资金运用领域方面，投资于单一领域的银信合作产品仍然较少。投资于工商企业、基础设施等实体经济领域的银信合作产品合计有23款，占比仅为4.05%。组合运用类的银信合作产品发行519款，占比达91.37%。

3.3. 产品收益：银信合作产品预期收益整体持续走高

普益财富监测数据显示，本月6个月以下和6个月（含）至1年期产品平均预期收益率分别为4.64%和5.07%，分别较上月上升0.79和0.26个百分点；1年（含）以上期限产品平均预期收益去年7月埃及前总统穆尔西被推翻之后率为5.05%，较上月下降0.05个百分点。

图11：2010年7月—2011年6月人民币银信合作产品平均预期收益率

图11：2010年7月—2011年6月人民币银信合作产品平均预期收益率

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

3.4. 发行机构：中海信托夺冠 华夏银行跃进前三

在本月568款银信合作产品中，152款披露了参与合作的信托公司（见图12），其中，发行数量位居前三的分别是中海信托、上海信托和粤财信托，三者分别发行51款、20款和16款，合计在本月已公布信托公司的银信合作产品中占比57.24%（见图12）。发行数位居前三位的商业银行依然是工商银行、民生银行和华夏银行，三者发行量分别是168款、85款和65款。中海信托跃居前三位，华夏银行发行量跃进前三位。

图12：2010年7月～2011年6月参与信托公司数量及TOP3信托公司发行情况

图12：2010年7月～2011年6月参与信托公司数量及TOP3信托公司发行情况

资料来源：普益财富（数据截至7月13日）

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