莫尼塔周一专刊财政政策逐步正常化更注重中

莫尼塔：周一专刊 财政政策逐步正常化 更注重中长期问题的解决 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告提要上周五发布的政府工作报告，再一次将中国全年经济增速的目标定在了8%，在2009年的翘尾因素和经济上行的形势下，最终今年经济增速高于这一目标几乎没有悬念。然而，周日披露的《2010年国民经济和社会发展计划草案报告摘要》中，对于这一目标的设立进行了专门的论述，着重强调“切不可盲目追求高速度”，可见政府对于经济过热及其导致的对经济转型的负面影响保持高度的警惕。

2010年政府财政预算赤字占GDP的比重从上一年预算的3%回落至2.8%。从历史经验来看，这一数字的预算值通常要高于实际值。我们预测2010年实际赤字在GDP中的占比将低于2009年2.2%的水平。整体来看，随着经济的回升，财政政策也在逐步走向正常化。

如果说2009年的财政政策关注的更多是阻止短期经济下滑的势头，那么2010年财政政策将更加注重中长期问题的解决。调结构成为2010年财政政策的主题，政策的有保有压也将更为明显。整体来看，宏观政策将从之前的“补贴型”向“补贴+扶持型”过渡。农村金融服务的发展、直接融资业务的开拓等加快居民收入有机增长的政策，将成为政策的侧重点。

结合地方/中央政府的政策目标，从具体的政策效果来看，2010年居民消费将保持较高的增速，在被提升到“三农”问题高度的家电下乡政策刺激下，来自农村的消费将保持较快增长。然而，就业市场等结构性问题的解决仍需时日。

政策侧重“灵活性”，对过热保持高度警惕上周五发布的政府工作报告，再一次将中国全年经济增速的目标定在了8%。从历史上来看，2003年以来，政府工作报告中开始明确提出当年的GDP增长目标。年计划年度增长7%，2005年以来的年度增长计划则一直保持在8%。最终的实际完成情况来看，都高于当年的计划值。在中国经济持续向好和去年经济下滑所带来的翘尾因素双重影响下，2010年中国经济增速高于8%的既定目标几乎没有悬念。

然而，周日披露的《2010年国民经济和社会发展计划草案报告》中对于经济增长8%的目标进行了专门的论述，着重强调“切不可盲目追求高速度，更不应层层加码”，可见今年政府对于经济过热的担忧远大于对于经济下滑的关注。在中国经济的转型期，一旦经济出现过热，可能会使得转型受阻。因此，处于对经济中长期发展规划的考虑，政府对于经济过热将持续保持警惕。在经济前景仍有少许不确定性但经济过热风险逐步加大的情况下，政策上重新强调“灵活性”是政府的最优选择。